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管家婆最老牌句玄机

来源:富凯财经 作者: 责编:王馨
剥离传统产业,可以集中精力做大新产业,半导体也更有故事可讲。
作为中国电视产业的领军企业,TCL集团的业务已经涵盖电视、手机、冰箱、洗衣机、空调等众多领域,但在充分竞争的中国家电市场,产业链越全代表着负担越重,TCL集团也是扛不住的,自从去年完全收购了半导体面板企业华星光电,TCL集团便放出风声,上市公司要全力支持这家公司的发展!

家电资产剥剥剥

继去年把轻资产公司剥离,进而缩减TCL集团规模降低管理费用,近期TCL集团终于狠下心来,公司拟将TCL实业、惠州家电、合肥家电、酷友科技在内的8家公司股权打包出售给其关联方TCL控股,交易价格合计47.6亿元。

此次TCL集团置出的资产

虽然只是将资产从上市公司剥离,并不是TCL彻底放弃家电业务,但这可是TCL赖以成名的家电业务,2017年TCL集团经审计合并财务报表营业收入为1117.27亿元,此次重组后2017年上市公司营业收入总计为505.10亿元,称得上一下就分出去TCL集团半壁江山。

从各业务条线看,被剥离资产并非都是亏损资产,TCL实业主要是电视机和通讯等业务,上半电视业务营收171.5亿元,净利润4.7亿元,通讯业务营收50.8亿元,亏损2.8亿元;惠州家电为空调业务,上半年营收88.3亿元,净利润8900万元;合肥家电是冰箱业务,上半年营收18.7亿元,净利润69万元;酷友科技是TCL集团电商平台,上半年营收42.5亿元,亏损1800万元。

TCL集团的剥离资产各有盈亏总体盈利,而且产销情况并不差,前三季度,TCL集团电视产品销量2148万台(含商用显示),同比增长30.4%,其中海外市场销量1353.8万台,同比增长34.5%,全球排名第三位;空调销量773.9万台,同比下降2.2%;冰箱销量145.5万台,同比增长9.1%;洗衣机销售159.6万台,同比增长21.2%;手机销售2286.4万台,海外销量占比93.2%。

但叫好之后不叫座,家电业务毛利率低得扎心,这也是家电行业十分普遍的现象,逼的TCL集团“挥泪斩马谡”。对于上市公司来说,这次出售资产后,首先TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务被剥离;其次,TCL集团除了能够收回近50亿的资金,还能降低超过150亿的负债,转移5万多名员工,资产负债率下降3.93%;最后,TCL集团将树立华星光电半导体显示产业为核心主业。

TCL集团部分子公司2017年营收毛利情况

半导体业绩挫挫挫

所以这次剥离资产不是简单的甩包袱,而是TCL集团下定了决心,跟半导体显示产业死磕。华星光电是由TCL集团和深圳国资委共同投资建设的公司,通过自主研发半导体液晶面板,逐步成为TCL集团的现金奶牛。只是在独立上市未果之后,华星光电在2017年彻底成为了TCL集团的子公司,被部分媒体称为“为子借壳”。

在TCL集团的毛利空间在不断的下滑,而资产负债率仍处于高水平下,华星光电的业绩水平要远好于上市公司家电业务,但这次TCL集团的大动干戈也把华星光电推上了风口浪尖,因为今年面板市场并不好,呈现出供过于求现象,整个行业正处于周期下行阶段,今年前三季度,华星光电的销售收入下滑6.8%,连带着TCL集团净利润也同比下降5.13%。

显示面板行业是一个周期性行业,在今年二季度出现了跳水行情,相比于2016年的产销两旺,当下正是低谷时期,但整个行业的发展前景却不容小觑,随着新技术的应用和国产替代的推动,面板产业正进入一场新的迭代更新阶段。平板显示市场的增速在近年来依然稳定,其中又有TFT-LCD、LCD、OLED和AMOLED等多种技术互相争夺市场,划分出各自的优势领域,而柔性面板技术也正被各家企业重点产业化攻克中,这使得半导体显示行业的看点,远大于终端家电制造产业。

2015年-2018年中国TV面板自给率

自从2017年TCL集团通过反向分拆将华星光电纳入上市公司旗下,就有了重点扶持规划,目前华星光电在深圳的t1、t2两座8.5代线TFT-LCD工厂保持满产满销状态,加上正在调试生产的t6和刚动工建设的t7两座全球规格最高的11代线工厂,华星光电的规模在进一步扩大,只是2018年面板持续降价拉低了华星光电的利润,让TCL集团的底气略显不足。

对比面板领域的龙头公司京东方,今年上半营收达到435亿元,而华星光电只有122亿元,面板行业是一个资本密集型、资金密集型的行业,因此想成为行业内的龙头,华星光电的规模和实力扩张还有很长一段路要走。

TCL集团分拆资产、聚焦半导体显示符合中国发展高新技术产业的方向,只不过前有行业巨头挡路,后有面板下行周期困扰,对于TCL集团来说,光凭半导体面板业务,并不足以让投资放心,一旦面板行业周期下行趋势延续,失去了庞大的家电业务作为调节器,TCL集团抵御风险的能力将远不如以前。

在利弊的选择中,TCL集团最终还是放手一搏,重组前,华星光电在TCL集团的收入占比不足30%,重组后,半导体显示成为TCL集团核心业务,对标京东方、深天马等同行业企业,家电板块再无TCL。
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