中访网 人物第一媒体
首页  >  商业新观察  >  媒体关注:奥普家居闯关IPO:退出经销商家数猛增!

摇钱树心水334435b

来源:资本新观察 作者:资本新观察 责编:杨帆


奥普浴霸产品,对于消费者来说并不陌生。

2018年12月5日,奥普家居股份有限公司(以下简称“奥普家居”)申报稿出现在证监会网站。此次闯关A股IPO,离其退出港股市场不到两年时间。

今年5月31日,奥普家居首次公开发行股票招股说明书,拟在A股上市。证监会于11月16日针对其招股书给出反馈意见。其中,对奥普家居的经销商、资产重组等问题进行详细问询。

此次,奥普家居更新预披露报告显示,拟募资9.18亿元,其中4亿元投入奥普(嘉兴)生产基地建设项目,2.57亿元投向营销渠道建设项目,2.6亿元补充流动资金。中国资本观察记者了解到,奥普家居经销商撤出数量上升较大。并且,有投资者质疑奥普家居IPO前夕曾大比例分红,存在“圈钱”的嫌疑,而公司产品也因质量问题受到相关部分处罚。对此,中国资本观察都发采访函至其董秘办公室邮箱,但截至记者发稿,未收到相关回复。

经销商管理存在风险

奥普家居主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售服务,主打还是浴霸产品,2018年上半年浴霸销售收入占公司主营业务收入比重52.65%,集成吊顶占比38.02%,厨电及其他占比9.33%。


最新招股书显示,2015—2017年,奥普家居的营业收入分别为9.45亿元、12.50亿元、15.84亿元,净利润分别达到了2.45亿元、2.68亿元、2.74亿元。2018年上半年的营业收入为8.89亿元,净利润达到1.78亿元。

对于家用电器的生产销售商,奥普家居的销售渠道主要有经销商渠道、大宗客户渠道、KA 渠道、直营渠道等,但经销商渠道是其主要销售渠道。

2015年-2017年,奥普家居通过经销商实现的经销收入占公司主营业务收入比重分别为87.77%、82.64%和85.80%。经销销售收入占主营业务收入比例达到80%以上。并且其更新披露的招股书显示,2018年上半年也达到了80.09%。


然而,家居市场上,经销商的“日子”也是越来越难过。经常听到经销商抱怨“租金压力大”、“电商挤压”、“卖场空置”等现象。当然,厂家也会担心经销商的管理问题,毕竟经销商一出现问题,其产品的销量以及企业形象上的损害是最大的。

奥普家居这么大的经销商规模,对经销商的管理和培训难度必会相应增加。

那么,奥普家居是如何管理众多经销商的呢?中国资本观察记者了解到奥普家居与经销商签订的保证金缴纳比例方案。

奥普家居向经销商收取的保证金主要分为合同保证金、合同任务保证金和O2O保证金。看一下合同任务保证金的具体内容,不难发现,对经销商的要求十分严格。首先,上半年未完成销售任务,下半年加收保证金;下半年完成销售任务,当年未完成,保证金不予返还;如果下半年亦未完成销售任务,保证金不予返还。


据招股书显示,报告期内,经销商撤出的数量也是不断上升。甚至在2018年上半年,撤出的经销商数量已经超过2017年全年。



由此可见,奥普家居在经销商的管理是一个比较重要的工作,虽然不断有经销商进入,也有经销商相继选择撤出或者被撤出。

招股书中,奥普家居也表示, 截至 2018年6月30日,发行人拥有经销商778家,经销商合计拥有专卖店1384家,专营店2084家,未来随着经销商以及店铺数量的增加,有可能增加对经销商的管理和培训难度。后续存在公司主动与经销商终止合作或者经销商主动选择退出的情形,若发生经销商变动且在短期内无法找到符合条件的经销商替代,则将对公司经营业绩以及品牌覆盖等产生不利影响。此外,公司的经销商为独立经营企业,但若其在销售公司产品过程中发生违法、违规等行为,也可能会对公司的品牌、市场形象及经营造成负面影响。

IPO融资前分红遭质疑

中国资本观察(记者了解到,此次的A股IPO并不是奥普家居的第一次冲击上市。2006年,奥普集团控股有限公司(以下简称“奥普集团”)就曾在香港成功上市。

而2016年9月,奥普家居毅然决定退市。奥普集团的主席方杰当时在接受媒体采访时表示:“奥普家居在香港市盈率长期维持7-8倍,感觉本港市场已失去融资功能”。

同时,产业经济观察专家梁振鹏在接受中国资本观察采访时也表示:“奥普集团当时在香港的股价和市盈率是低的。奥普集团当时的股价一直是在0.1元/股左右,最高也就1元/股。股价太低的同时,奥普集团达不到它上市融集发展资金的效果和初衷。”

私有化退出港股2年时间还没到,奥普家居就在2018年5月报送申报材料,拟在A股上市。对此,梁振鹏也认为:“A股资本市场虽然目前处于一个谷底,但是相较于香港资本市场,A股的市盈率还是较高的。如果奥普家居想进一步快速发展,融集较多的资金,抢占同行的市场份额,在A股上市还是一个比较理想的选择”。

不过,投资者不解的是,奥普家居在IPO前夕却进行了大比例分红,甚至分红金额超出拟使用募集资金。那为何不将分红资金用在其募投项目?是对募投项目没信心、怕亏钱?还是募投项目只是借口,上市为“圈钱”?

资料显示,报告期内,奥普家居共进行9次股利分配,共计约93645万元的分红。而奥普家居招股书显示,募投项目的总投资额为103691.80万元,投资3个项目,拟使用募集资金91775.95万元。

对此,梁振鹏认为:“这确实很容易被质疑有‘掏空’公司的嫌疑。奥普家居在香港退市和冲击A股这期间进行大比例分红,有利于他自己大股东的利益。虽然这在法律上找不出问题,但是存在不合理性。毕竟大比例分红是会影响奥普家居在人员、销售渠道、技术研发、产品创新以及生产方面的投入,影响其健康发展”。


奥普家居更新预披露报告显示,此次A股拟募资9.18亿元,其中4亿元投入奥普(嘉兴)生产基地建设项目,2.57亿元投向营销渠道建设项目,2.6亿元补充流动资金。公司称,奥普(嘉兴)生产基地建设项目总投资 5.2亿元,达产后将新增集成吊顶产能800万平米,新增集成灶产能6万台,达产年份每年实现营收10.88亿元,实现净利润1.61亿元。

不仅如此,奥普家居产品质量也出现问题。

就在初次申报A股IPO前一个月,奥普家居被爆出4款浴霸检测出不合格。4月2日,台州市椒江区人民政府网发布《台州市椒江区市场监督管理局2018年流通领域浴霸检测结果公示》,其中被检测的8批次样品有7批次是奥普家居产品,而这7批次产品中,有4款浴霸不合格。不合格率达到57.14%。

就此,中国资本观察记者了解,浴霸产业在中国开始于20世纪90年代,作为一种投入低、回报高的小家电产品,随着时代的发展,市场越来越好,加入的企业也就越来越多。

这其中,能与奥普家居并驾齐驱的包括欧普照明、名族、奥华等等。使得浴霸成为家庭生活不可或缺的卫浴产品。

但是,一段时间内,由于没有一个统一、详尽的安全指标和质量检验评定标准,造成一些低质伪劣的产品充斥其中,对消费者的健康及安全造成极大的威胁。(内容来源:资本新观察 记者|颜兰一)

商业推荐  
1某企业丧心病狂,恶意报复,“威胁”腾讯云对中访网取消接入
2如何打造国窖1573“破百亿”的系统支撑?
3央视点赞电商新潮流:苏宁17分钟即时配送成物流升级样本
4飞鹤冷友斌:破局品牌桎梏,国产奶粉“城寨渐兴”
5金科股份纳入沪深300指数样本股,投资价值获权威认可
6亿利集团30年坚持不懈地治理 创造了第一个沙漠变绿洲的奇迹
7石药集团入选“中国生物医药产业发展指数”成分企业
8三一重装领导到访越博动力,双方达成重要合作
9五粮液荣获“2019年度大中华区A股上市公司最具品牌价值奖”
10复星医药一创新药获美国FDA审批快速通道资格